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商业零售6月50家企业数据创年内最佳家电增速较上月明显提升

发布时间:2019-08-19 20:40:36

商业零售:6月50家企业数据创年内最佳 家电增速较上月明显提升 2012-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业简报◆6月50家重点大型零售企业零售额同比增长16.92%:

根据中华全国商业信息中心统计,2012年6月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长16.92%,创今年来最高增速,与上年同期零售额增速仅差 .05个百分点,比5月份零售额增速提升6.62个百分点。6月份50家销售数据略超我们预期,我们认为是因各企业在上半年结束之时,冲刺半年销售任务目标,加大打折促销力度所致,因此预计行业利润增速应较销售数据为弱。上半年整体来看,1-6月份零售额累计增长10.69%,符合我们预期。

◆家电类同比增长24.2%,天气因素和电商价格战是主因:

分品类看,今年前几个月一直数据不佳的家电产品本月同比增长24.2%,较5月-4.14%的增速大幅提升28. 4%。主要是因5月缺乏刺激销售的催化剂(既无刺激政策,也无刺激事件),而本月天气渐热,空调等制冷家电开始放量。

同时,6月份京东“6.18”店庆,除自身投入较大力度促销外,各大电商也纷纷借此机会“围剿”京东,电商价格战白热化,而作为电商传统优势品类的家电类商品成为主要阵地。我们认为这也刺激到线下家电零售商进行降价促销等一系列活动,以便对电商冲击做出回击。这进一步刺激了6月份家电销售的上扬,但我们认为这是以牺牲毛利为代价进行的,企业实际利润的改善情况预计并不如销售数据表现强劲。

◆服装同比增长12.48%,其中童装受节日影响增速达24.2%:

6月份50家重点大型零售企业服装同比增长12.48%,较上月提升2.55个百分点,增速符合预期但仍显略有不足。作为百货店的主营产品之一,我们认为服装销售增速“不给力”将直接影响到百货店的业绩状况。不过,由于受到儿童节刺激,6月份童装零售额同比增长24.2%,比上月高2.11个百分点;儿童玩具类零售额同比增长20.57%,比上月高9.9 个百分点,成为6月数据中的最大亮点。

◆黄金珠宝同比增长19.82%,二季度以来呈向好趋势:

黄金珠宝6月份零售额同比增长19.82%,在各类商品中增速处于较高位置。二季度以来黄金珠宝品类的销售增速逐月分别为7.17%/18.21%/19.82%,呈向好态势。食品类零售额同比增长18.42%,比上月高 .65个百分点,亦高于整体16.92%的增长水平。日用品/化妆品的同比增速分别为1 .87%/12.25%。

◆行业正在缓慢恢复,强势反弹难以出现:

整体来看,自2011年底我们下调零售企业整体评级至增持以来,零售企业表现差强人意,估值中枢由2011年初25X下滑到目前的动态15X,上市公司估值和EPS双杀。6月份大型零售企业销售表现出一定程度的好转,同时购物卡消费明显增长,我们认为目前消费市场正在缓慢恢复过程中,但在缺乏实质利好政策刺激的情况下,短期行业仍将维持“L型”走势,很难出现强势反弹机会。我们建议投资者短期规避超市版块,理由有三:1)CPI下滑对于超市绝对不是利好消息2)大盘反弹期间超市版块弹性较差 )2季度超市行业情况未必较1季度更好。我们认为小幅反弹期间百货、家电连锁和黄金珠宝版块弹性更好,跑赢行业的标的物应该来自于上述三个版块。

◆风险提示:宏观经济二次探底导致可选消费额下滑,租金上涨过快侵蚀零售企业利润,个别零售企业释放业绩动力不足。

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